不甘心“被低估”的海伦司，选择以不发行新股的方式去新加坡二次上市。然而，能被资本市场“高看一眼”的核心，应该是如何提振业绩，提高自身盈利能力。

作者：麦芷晴编辑：吕鑫燚出品：零售商业财经ID：Retail-Finance

市值蒸发约270亿港元后，海伦司选择在新加坡二次上市。

近日，证监会发布的消息显示，海伦司拟通过介绍方式在新加坡证券交易所上市，已发行普通股将在港交所、新交所互相流通，不涉及发行新股和融资。

二次上市之际，海伦司释放了“不缺钱”，“缺”资本市场信任的信号。

毕竟，现下的海伦司早已不复“小酒馆第一股”的辉煌。业绩持续下滑，导致资本市场对其信心逐渐瓦解，股价惨遭腰斩，总市值从巅峰时期的300亿港元暴跌至27.08亿港元（截至7月15日收盘），缩水约九成。

于是，二次上市成为海伦司在资本市场提振的“翻身仗”，而选择新加坡则是为其出海铺路，增加全球资本市场对其的信心。

官方公众号显示，截至2024年6月，海伦司在新加坡的第三家门店和在日本的首家门店均已开业。同时，海伦司美国首店也在筹备中，还计划将业务拓展至马来西亚、越南、泰国、印尼等多个东南亚国家。

然而，从海伦司发展现状来看，其国内市场仍未释放盈利潜力，扭亏为盈背后的功臣只是“省”。“大本营”国内业绩还未稳健之际，出海这步棋挑战大于机遇，毕竟海伦司私域流量运营的竞争优势，难以在海外市场“复制”。

想要从“被低估”的阴影走出，解题思路应该是展现实力，而非“换个市场”。

01业绩下跌的“蝴蝶效应”

选择在新加坡二次上市，更深层的原因要追溯到海伦司前几年的业绩压力。

为推行“10元小酒馆”低价策略，海伦司曾依托资本力量迅速铺开直营店网络，亲民的价格不仅让海伦司收获众多年轻消费者的青睐，甚至将其推上了“全国第一小酒馆”的宝座。

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但从风险管理的视角看，重资产的运营模式削弱了海伦司应对市场波动及外部风险的能力。上市后不久，动荡的外部环境就给海伦司造成巨大压力：大量线下门店无法正常营业，客流量惨淡。

财报显示，2021-2023年，海伦司全年营收分别为18.36亿元、15.59亿元和12.09亿元，呈现持续下滑趋势。净利润同样令人失望，2021年与2022年，净利润分别为-2.23亿元和-16.01亿元，累计亏损18.24亿元。毛利率、同店日均销售额等单项也表现不佳。

业绩下滑引发资本市场的忧虑，300亿市值“昙花一现”后，海伦司股价持续走低，三年内市值蒸发约270亿港元。

图源：雪球如何用杠杆买股票